27家鋼企業(yè)績預告，折射哪些破局方向？

 

　　據(jù)《中國冶金報》記者不完全統(tǒng)計，截至2月10日，共有27家鋼鐵板塊上市公司發(fā)布了業(yè)績預告，15家企業(yè)歸母凈利潤為正，占發(fā)布業(yè)績預告企業(yè)的比例達55.5%，盈利區(qū)間為0.07億元~30億元。12家企業(yè)實現(xiàn)負盈利，不過8家企業(yè)虧損收窄。

　　在盈利企業(yè)中，頭部鋼企憑借規(guī)模優(yōu)勢、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與成本控制能力，實現(xiàn)了亮眼的業(yè)績表現(xiàn)。歸母凈利潤達5億元以上的企業(yè)有6家，分別是華菱鋼鐵、首鋼股份、方大特鋼、新興鑄管、友發(fā)集團、柳鋼股份；達20億元以上的企業(yè)1家（華菱鋼鐵）；93.3%的企業(yè)（14家）盈利在0~10億元之間，整體利潤仍比較微薄。值得一提的是，華菱鋼鐵在消化補繳環(huán)境保護稅及滯納金約6.57億元的情況下仍取得了較好的成績，經(jīng)營韌性充分顯現(xiàn)。

　　有6家企業(yè)扭虧為盈。這些企業(yè)分別是柳鋼股份、山東鋼鐵、太鋼不銹、三鋼閩光、杭鋼股份、百甲科技。其中，山東鋼鐵的扭虧幅度最大，同比增利29.91億元；其次為柳鋼股份10.43億元~11.93億元。山東鋼鐵披露其“全年噸鋼降本超70元，出口結(jié)算量突破126萬噸”，與此同時，該公司推行了“聚量采購”模式，同步落地“戰(zhàn)略采購+公開競價”雙軌機制，從嚴從緊壓縮各項付現(xiàn)費用。柳鋼股份除實施精益管理、提高產(chǎn)品附加值外，其盈利還受到了控股子公司廣西鋼鐵集團有限公司在2024年末全面投產(chǎn)帶來的區(qū)位優(yōu)勢及規(guī)模效應，以及深耕國內(nèi)、發(fā)力國際市場的影響。

　　除扭虧企業(yè)外，增幅前3名企業(yè)分別是新興鑄管（367.51%~601.26%）、方大特鋼（236.90%~302.67%）、首鋼股份（95.29%~125.01%）。其中，新興鑄管在供需矛盾突出的背景下，抓住了城市更新、地下綜合管網(wǎng)改造等帶來的差異化需求；方大特鋼通過優(yōu)化品種結(jié)構(gòu)，提高高效益產(chǎn)品產(chǎn)銷量，有力推動了業(yè)績增長，同時建設了兩套65兆瓦超高溫亞臨界發(fā)電項目，提升了能源利用效率；首鋼股份在堅持產(chǎn)品高端化、差異化發(fā)展的同時，堅持“極致成本”管理理念，推動消耗降本、技術(shù)降本、協(xié)同降本工作再上新臺階。

　　在虧損企業(yè)中，虧損額在0~10億元之間的有6家，虧損額在10億元~30億元之間的有4家，在30億元以上的有2家，部分鋼企盈利能力尚未有實質(zhì)性改善。

　　截至目前，僅有11家企業(yè)披露基本每股收益，與企業(yè)整體盈利情況保持基本同步，華菱鋼鐵、首鋼股份、方大特鋼、新興鑄管、沙鋼股份、山東鋼鐵、太鋼不銹、三鋼閩光等8家企業(yè)基本每股收益都實現(xiàn)正增長，區(qū)間為0.01元~0.44元。

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實現(xiàn)利潤總額1098.3億元，同比增長299.2%，行業(yè)經(jīng)營業(yè)績改善明顯。但總體來看，企業(yè)業(yè)績?nèi)猿尸F(xiàn)明顯分化，行業(yè)格局正在加速重塑。

　　其一，需求端分化，生產(chǎn)制造用鋼企業(yè)率先扭虧。房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)下行拖累建筑用鋼需求，而制造業(yè)用鋼需求相對穩(wěn)定，導致產(chǎn)品結(jié)構(gòu)偏向制造業(yè)的企業(yè)率先扭虧。

　　其二，區(qū)域分化，內(nèi)陸型鋼企盈利難占優(yōu)。鋼企盈利業(yè)績呈現(xiàn)區(qū)域化特征，內(nèi)陸型鋼企普遍虧損，“一進一出”的高昂運輸成本是天然劣勢。華東、華南經(jīng)濟活躍地區(qū)鋼企不僅擁有物流優(yōu)勢，而且靠近制造業(yè)等需求市場，具備區(qū)位盈利優(yōu)勢。

　　其三，成本端壓力，“資源飯碗”怎么端或成成本分水嶺。鐵礦石、焦炭等原料價格波動較大，企業(yè)采購模式與自有資源稟賦成為關鍵變量。盈利名列前茅的華菱鋼鐵、首鋼股份均擁有穩(wěn)定的鐵礦原料支撐。不過，部分擁有自有礦山的企業(yè)雖有成本優(yōu)勢，但因資產(chǎn)重、規(guī)模大，仍難抵行業(yè)下行壓力；而依賴進口礦石的企業(yè)則面臨更大的成本波動風險?；诖?，部分鋼企通過實施近地化采購，降低庫存與采購成本。

　　其四，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異，高附加值產(chǎn)品抗周期能力更強。目前來看，高附加值特鋼、不銹鋼、管材等產(chǎn)品抗周期能力更強，如方大特鋼、新興鑄管等企業(yè)憑借產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級實現(xiàn)盈利；友發(fā)集團2025年銷售鋼管的毛利率約為3.25%，同期毛利率約為2.85%，同比增長0.4個百分點。而以普鋼為主、產(chǎn)能落后的部分企業(yè)則深陷虧損泥潭。

　　其五，政策調(diào)控影響，落后產(chǎn)能將加速出清。“雙碳”目標下，環(huán)保限產(chǎn)、產(chǎn)量調(diào)控、分級管理等政策將影響行業(yè)格局，合規(guī)產(chǎn)能占比高的企業(yè)將受益。2025年是超低排放改造的重要節(jié)點，部分企業(yè)改造投入加大。如凌鋼股份透露，該公司2025年高爐產(chǎn)能置換處置資產(chǎn)及綠色發(fā)展綜合改造（二期）、超低排放改造（二期）等工程項目占地，對2號燒結(jié)機脫硫等資產(chǎn)拆除損失等，影響凈利潤約2.12億元。另有行業(yè)專家提醒，對于部分改造成本較高、競爭力較弱的落后企業(yè)，退出市場是較好的選擇。鋼協(xié)建議建立落后產(chǎn)能退出基金，便致力于打開這部分企業(yè)的“出口通道”。

　　梳理上市公司發(fā)展經(jīng)驗可以發(fā)現(xiàn)，面向本輪深度調(diào)整期，鋼企須練好幾項真功夫。

　　第一，認真研判市場，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)布局。這種研判絕非人云亦云，而是要綜合分析行業(yè)形勢及未來趨勢、企業(yè)優(yōu)勢及區(qū)域市場需求等，做出最審慎的選擇。例如，在專家提醒“警惕高端過剩”的背景下，有企業(yè)通過專注高強鋼筋等市場，獲得了不錯的盈利。

　　第二，當前業(yè)績分化凸顯“馬太效應”，有實力鋼企應抓住窗口期緊作為。未來，在即將出爐的《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法（2025年版）》“催化”下，業(yè)績分化態(tài)勢還將持續(xù)，行業(yè)將通過并購重組加速淘汰落后產(chǎn)能，推動區(qū)域產(chǎn)能整合，在原料采購、市場定價等方面形成協(xié)同，提升整體抗風險能力。

　　第三，強化國內(nèi)礦山開發(fā)和海外資源布局，降低對“澳巴礦”的依賴。鋼企應積極推動長協(xié)鎖定、期貨對沖等方式，對沖價格風險。同時，應積極采用更反映中國終端供需關系的本土化定價指標——北鐵指數(shù)，改變在鐵礦石定價機制上的被動局面。最近上海德龍鋼鐵集團明確以北鐵指數(shù)61%品位鐵礦石曹妃甸港和61%品位鐵礦石青島港美元折算價月度均值作為結(jié)算基準，便是很好的先行示范。

　　第四，強化產(chǎn)業(yè)鏈、多元化布局，分攤盈利風險。鋼企可通過強化產(chǎn)業(yè)鏈布局、加大海外市場拓展力度、發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟等方式，增加盈利來源。如湖南鋼鐵集團旗下上市公司華菱線纜并購三竹科技，雙方將構(gòu)建“線纜+連接器”一站式整體解決方案，共同拓展工業(yè)自動化、機器人、新能源汽車等戰(zhàn)略新興市場，目標是到2028年實現(xiàn)三竹科技營業(yè)收入3.5億元以上、凈利潤2600萬元以上。杭鋼股份通過持續(xù)積極推進“智能制造+數(shù)字經(jīng)濟”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，整體業(yè)績有所提升。可見，圍繞主業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的并購將獲得較大的協(xié)同效益。值得一提的是，部分鋼企已經(jīng)確定了多主業(yè)運作方式，有些鋼企通過優(yōu)秀的投資獲取資本市場收益等，也是可行的選擇。

　　2025年鋼鐵板塊業(yè)績預告折射出行業(yè)轉(zhuǎn)型的陣痛與希望。在需求疲軟與成本壓力的雙重挑戰(zhàn)下，鋼鐵企業(yè)不僅要練好內(nèi)功，還要修好外功，才能在行業(yè)洗牌中脫穎而出，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。